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长江证券水泥板块被严重低估牛股_[新闻new]

发布时间:2021-09-14 10:30:06 阅读: 来源:阻火包厂家

长江证券:水泥板块被严重低估牛股

本周全国水泥价环比下跌2.2%,为398.83元/吨。此次价格环比跌幅较大是由于前期价格过高上涨,目前水泥价格出现下跌尚属合理,跌幅也在预期范围内。

本周全国水泥价环比下跌2.2%,为398.83元/吨。由于今年春节较早,市场提前进入淡季,水泥价格出现回落符合市场季节性规律。此次价格环比跌幅较大是由于前期价格过高上涨,目前水泥价格出现下跌尚属合理,跌幅也在预期范围内。

水泥煤炭价格差下跌,高于去年同期水平。1月16日全国平均333.05元/吨,与上周相比环比下降10.54元/吨,高于去年同期水平(297.20元/吨)。

从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看,华北下降7元/吨,华东地区下降28元/吨,中南地区下降9元/吨,西南下降6元/吨,西北地区下降2元/吨。同比来看,华北,华东、中南高于去年同期水平; 西北低于去年同期水平;东北、西南则远远低于去年同期水平。

近期水泥股出现回调,我们认为主要和两个因素有关,一是水泥价格出现下跌,二是市场对流动性紧缩预期;我们认为,首先,水泥价格出现季节性回调(春节)这是每年都存在的现象,也是市场预期之内的事,关键还是看同比情况,我们维持前期的判断,即水泥价格下调的幅度有限;其次,流动性紧缩确实会影响投资品在内行业的估值,不过我们前期也分析过了,流动性紧缩是通过影响需求,从而改变投资品供需情况来影响估值,而目前水泥行业的主要投资逻辑在于供给端,由于新增产能的限制使得水泥行业能够穿越短期的流动性紧缩。

目前水泥行业供需逻辑并没有发生改变,本次回调将带来很好的介入机会。具体选股思路仍然保持不变:选择未来2个季度内业绩下行风险小,同时业绩和收购超预期概率大的水泥公司,鉴于此,我们重点推荐

水泥板块牛股

(1)巢湖地区水泥龙头,承袭海螺的管理。公司地处安徽巢湖,主要市场辐射巢湖、合肥和六安地区,现有孰料产能430万吨,是巢湖地区最大的水泥企业。公司于2007年其原大股东巢东集团将其持有的公司59.69%的股权转让予昌兴矿业(获得40%股权)和海螺水泥(600585)(获得19.69%股权)。由于昌兴矿业并不擅长水泥业务,所以海螺水泥派驻多名高官参与公司经营管理,目前公司生产经营、成本各方面与海螺的差距不大。

(2)上市后发展缓慢,近期产能开始快速扩张。公司于2000年底上市,但上市后未能抓住机遇发展水泥主业,使得水泥产能多年来未能提升,收入和利润一直处于停滞状态。2007年引入昌兴和海螺后公司发展开始走上正轨,在海昌基地规划建设4条5000t/d新型干法熟料线,已投产2条,其中2线近期投产,将在2011年贡献产能,熟料产能增长70%,3、4线将根据市场情况和国家政策而择机建设。公司产能迎来快速扩张期。

(3)公司所处区域有一定产能释放压力,但将受益于整个华东地区供需边际的向好和区域协同的加强。公司所处区域水泥总产能约3000万吨,其中孰料产能对应的水泥产能约2000万吨。2011年除了公司投产的5000t/d生产线以外,下半年还有一条5000t/d生产线投产,区域内有效熟料产能(考虑投产时间)增长约18%,有一定产能压力。但是整个华东地区2011年新增产能很少,供需关系在大企业加强协同的条件下将向好,公司所处区域预计将受益。

(4)盈利能力大幅提升,业绩弹性较大。公司前三季度吨利润处于亏损状态,第四季度安徽地区由于限电水泥价格大幅上涨。根据数字水泥网价格数据,我们估计公司第四季度吨水泥利润已经大幅提升。由于公司2010年平均吨利润基数较小,2011年业绩向上的弹性较大。

预测公司2010-2012年EPS分别为0.28元、1.09元和1.11元,按照1月12日收盘价计算2010-2012年动态市盈率为48.9倍、12.6倍和12.3倍。考虑到公司2011年景气处于历史高点,我们认为给予2011年15倍PE比较合适,首次给予“增持”评级,目标价。(中国水泥网 转载请注明出处)

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