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去库存行情寻找周期性行业新的平衡点

发布时间:2021-01-21 07:33:55 阅读: 来源:阻火包厂家

山重水复疑无路,柳暗花明又一村。如果不是有色金属春节后的一声惊雷,这一轮反弹相当危险。而有色的这一声惊雷从哪里来?去库存化。

去库存化是2009年的主线之一

实际上,中国大部分的问题都是围绕库存展开的,因为中国还没有发生有规模的结构调整和劳动生产率的革命。说白了,就是产能过剩。这是除了政策刺激以外,2009年最重要的行情主线。

10年来,我们的生产一直似乎都处于过剩状态,后来卖给洋人,现在洋人闹危机,不卖了,我们堆在仓库的东西怎么办。美国去杠杆化,其实就是去虚拟财富,对应在中国,那就是去库存。这是对付金融危机中国现在最紧要的任务。

理财周报曾经以《存货爆仓》强烈关注这个令人揪心的话题。在需求下降,现金为王的时代,企业不愿意让存货继续占用大量资金,此外大宗商品价格的急速下跌也让生产商惊慌失措,急于抛售库存。但是那个时候我们追问,库存去哪里呢?

前面两周,有色金属、钢铁、造纸、航运、造船的轮动,让我们似乎看到了一丝曙光,总体上看,周期性行业去库存的速度还是优于我们的预期。

这背后的逻辑到底是什么?是中国复苏了吗?从企业的层面,我们的记者仿佛没有找到足够的证据去印证。4万亿经济刺激方案似乎仍在发酵期。但是这些库存总体的顺利消化,仍然证明,中国经济的基本面没有遭受重创。

而有足够的历史真相证明,财政政策是应对产能过剩唯一真正有效的方法,而不是货币政策,寄望货币政策反而显得本末倒置。日本之所以长期陷入滞涨之中,原因就在于,在财政政策和货币政策反复纠缠,浪费时间,从而没有能及时创造出需求,却创造出和产业链不对称的流动性。

我们始终要相信,只有先创造劳动对象才需要创造货币,先创造需求,然后才有购买。相信吧,中国有足够的智慧来完成去库存化。当然,社会需求的创造是一个复杂的过程,甚至需要阵痛,改革社会财富分配,甚至适当调整绑架了消费的地产。这些逻辑都关系着每个人的生活幸福和财务自由。

建立你的监测系统

但是金属价格难能出现类似2006-2008年上半年的大幅上涨。由于供需关系还没发生逆转,决定了价格的趋势性反转还没形成,因此2009价格反弹的空间将远逊于2007-2008年,还不能排除持续低迷的可能。

其他的周期性行业也面临真实需求复苏的问题。上周最后两天大宗商品的走势和库存状况表明,理想和现实是有差距的。中国历史上两次由于出口不景气造成产能过剩和通缩,均长达近两年;本次产能过剩的外需恶化程度史无前例、国内房地产也不景气的局面下将比前两次通缩时期更为突出,其消化之路也将更为漫长。我们首先要乐观,其次也要乐观,再次要有心理准备。

需要向你说明,整个行业的库存水平到底如何,我们的记者常常很难找出权威准确的数字。真实库存有时是一个谜,那么你可以去观察开工率,观察价格。 但是开工率有时会演变成有效需求不振前的再一次存货挤压。比如,兰格钢铁指数近日提供的最新数据显示,在前周板材价格调整的带动下,上周长材价格也结束攀升格局,出现微幅调整。但是对此过度看空恐怕不大符合中国人的聪明。

有逆向思维的人,在年初的时候就已经埋伏进了周期性行业,甚至认为是2009年超预期收益的板块。是不是准确有待观察,但这个行业注定是多变的。你需要从全局上去观察他们的一举一动,怎么去观察?尤其向你推荐C6版的稿件。我们向来倡导方法论,你需要建立你的监测系统,那么请把那个产业链结构图绘入脑海吧。

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