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光伏名企盈利求破局相继拆分电站业务

发布时间:2019-09-30 07:52:54 阅读: 来源:阻火包厂家

光伏名企盈利求破局 相继拆分电站业务

尽管去年下半年国内组件业务已经有起色,部分光伏企业从巨额亏损到有所盈利,但真正被看好的电站业务所带来的诱人前景,现在正显现了出来。晶科能源作为美股代表,率先宣布剥离电站业务单独上市。

记者昨天从晶科能源公司了解到,该公司已经通过了一项决议,准备把下游光伏电站业务单独拆分,最可能的做法是IPO。这样做,晶科能源的资产负债率或将降低,而对光伏企业一直犹豫不决的银行家们,可能也会因此更愿给予融资支持。

电站前景或好于组件

相比做了多年的组件,刚起步的电站项目要更加具有吸引力。截至去年三季度末,晶科能源的电站项目有105兆瓦并网发电,而到今年年底该数字会达到500兆瓦。

去年三季度末电站收入仅仅4000万元人民币,较之晶科能源全部收入19.6亿元人民币似乎并不高。“但如果到今年年底有500兆瓦并网电站项目的话,该公司的收入会提得很快。另一点是,2013年第三季度,晶科(能源)的电站净利润大约是1000多万元,占其全部净利润的比重约九分之一;但到了今年年底,电站净利润有可能会占该公司20%左右。”一位接近晶科能源的人士如此说。

从上述预测数据可看出,电站的毛利率可能都要高于现有的组件业务。据2013年第三季度该公司财报,从硅片、太阳能电池片至太阳能组件的一体化毛利润率为21%,相比2013年第二季度、2012年第三季度的18.3%和12.6%都要高一点,但是电站业务的毛利率高达60%,且净利率也有30%之多,“正是由于电站业务的毛利率和净利率较高,使得其在当季的总体净利润率达到了22%的多季度高点。”上述接近晶科能源的人士补充道。

阿特斯紧随其后?

有更大发展的电站业务,为什么一定要拆分出来?

国泰君安分析师侯文涛表示,电站业务需要大量资金投入,且要依靠长期垫款支持,这样会提高上市公司的资产负债率。尽管晶科能源的收入和净利润在去年第三季度都比2012年年底有大幅增长,但两个时间段的资产负债率都在82%左右,没有下降的迹象。

在前期无锡尚德破产重整、多家光伏企业都倒闭或者被兼并的情况下,海外投资者更加谨慎,即便有较好业绩的光伏上市公司,其在资本市场上发债或做融资,都比以往更有难度。另外,在海外发债难的情况下,国内银行又成了主要贷款方,但他们在评估一家上市公司时,往往会担心母公司是否可能借由电站项目的名义贷款并挪作他用,这又会阻碍那些真正要发展电站业务的公司拿到贷款。

“如果将电站项目单独上市,那么电站项目资产负债率即便较高也会吸引到一些融资,而且与母公司的关系也会更加清楚。”晶科能源一位管理层还表示,“将电站业务放在母公司旗下做而不拆分,还会有其他问题:比如本来母公司的组件可以高价卖到欧洲或者日本,但考虑到自己的电站项目需要组件,就会便宜卖掉。但如果电站业务放在另一个融资平台上,就不存在这样的问题,肯定会以市场价向母公司拿货。”

晶科能源并不是第一家拆分电站业务的大型光伏企业。保利协鑫(03800.HK)去年10月底也成功借由森泰集团(00451.HK)启动了其电站的资本运作平台,前者认购了森泰集团8000万股及可转换债券,金额为18亿港元。

而一位知情人士也向记者透露,另一家美国上市公司阿特斯(CSIQ.NASDAQ)也可能打算将其电站业务拆分出来并重新融资。目前,阿特斯已经完成了一系列光伏电站项目的开发、建设及出售,其中就包括去年9月底成功卖出了价值5.5亿元的两个加拿大项目,同时它还为加拿大三星可再生能源公司建造了一个130兆瓦的光伏电站,总销售额预计在18亿元人民币左右,而阿特斯电站项目的储备量已达1015兆瓦。它现有的光伏电站系列业务,占其总营收的比例已经超过40%。

“无论如何,光伏公司拆分电站业务单独上市的根本目的,还是从股东利益最大化这一点来考量。加上不少光伏电站项目被拆分之后,其实际控制者依然是原有上市公司,因此对原有上市公司还是有利的。”前述接近晶科能源的那位人士称。

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